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工商時報【瑞展產經董事長 陳忠瑞】 行政院長毛治國9月底表示，維護我國半導體產業優勢，已是「國安問題」。半導體產業佔台灣產業值12.16％，佔全體出口比重23.36％，佔台股市值高達23％。南亞科前總經理高啟全傳出跳槽大陸紫光集團，更引爆此一「國安話題」。而台股長期價量低迷不振，是過去20年來，全球「唯二」沒有創歷史新高的股市，8月底更有一半的上市公司股價低於淨值。長期低迷的台股，讓台灣的人才、企業、技術頻頻出走，相對大陸資本市場的茁壯，有助於其募資、併購、挖角。兩岸資本市場一消一長，加劇了台灣的「國安問題」。 南亞科剛公佈前三季稅後淨利達152.6億元，每股淨利6.3元，股價才41.5元。市場預估華亞科前三季淨利達176億元，每股淨利2.69元，股價才24元，股價完全沒有反映出企業經營實績，這是台股長期成交量萎縮，指數落後全球的結果。近期上市封測大廠矽品被日月光強行非合意併購，原因在於矽品股價誘人，經營階層持股過低，給日月光介入的機會，今天併購者是台廠，如果將來變成在世界各地大肆收購的陸資呢？這恐怕都是低迷台股的後遺症。 股價和董監持股雙低是台股普遍現象，這只是台股的冰山一角，電子業產業佔台股總市值六成以上，半導體產業市值又佔電子產業市值四成以上。台股中電子公司一半股價低於淨值，公司從經營階層到工程師，無法分享到公司經營績效，員工當然容易被挖角、公司容易被併購。身處長期低迷台股的上市公司，就像在刀俎上低廉肥肉任人宰割。可以預見的台灣，將有更多的高階人才、上市公司被挖角、併購。所以長期低迷的台股，深化國安問題一點都不誇張。11月立法院將修正證所稅，寄望此次可以修正出，讓台股恢復國際競爭力，及讓投資人回流的友善台股大環境。 台股自民國79年創下12,682點後，25年來未曾再締新猷，日本1989年創下38,500點後，也未再見高，是全球唯二不見新高點的股市。而台股是新興市場中，唯一未創新高的股市，不僅如此，十幾年來台股的成交量、周轉率節節敗退，相對於全球大部分股市節節高升，更凸顯台股的悲情。台股之所以如此悲情，原因很多，股市稅制不健全當然是主要原因之一，行政院財經單位真的不該只是以財稅目的�量股市稅制，它牽連到產業、人才、技術及上市公司的發展，最終反映在國家的經濟成長。所以股市稅制，絕對不可以只讓財政單位主管，否則只有陷入稅收多寡與公平正義的死胡同，反而成為扼殺經濟發展的元凶。尤其現在紅潮來襲，台灣產業從面板、DRAM、LED、太陽能到半導體，一個個面臨土崩瓦解危機，台股如果持續低迷，五年後台股的強勢產業能夠剩下幾個呢？今年前三季稅收大超徵，但GDP卻接連下修，這種結果值得高興嗎？ 近期包括IMF、OECD及亞銀有志一同再降全球經濟展望，其中IMF將今、明兩年全球GDP成長率下修為3.1％及3.6％。台灣出口從去年最高峰8月的280.72億美元，至今年9月只剩225.42美元，連續四個月衰退兩位數字。外銷訂單從去年最高峰10月的449億美元，掉到今年8月的350億美元。8月份的景氣綜合判斷分數14分，連續三個月出現衰退的藍燈，今年第三季GDP成長率必定大幅下修。第四季景氣也好不到哪裡，但是可望收斂，亦即本波景氣循環最壞的數字可能就在第三季。政府在下半年才採取大貶匯率、急忙降息的「補救性」雙率政策，對今年的景氣已經時不我與。 長期更令人擔心的是，區域經濟聯盟逐漸形成，台灣至今被排除在外。TPP12國本月達成實質協議，加上RECP16國聯盟，成員國產業供應鏈完整，且互相享有關稅優惠，台灣若加入無門，將面臨競爭力被侵蝕的威脅，國人不可只看眼前小確幸，卻忽略長期大危機。 （作者最新力著「股海尋寶圖」，詳述三大巴菲特投資哲學，四大世紀產業，是繼「股海戰國策」與「股海煉金術」後又一暢銷書）