工商時報【富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人】 不如預期的中國大陸經濟數據,遲滯了全球股市的反彈路徑。雖然9月份以人民幣計價的出口年比下滑1.1%,比起上個月有顯著進步,但進口延續6年來最長的下滑曲線,年減17.7%,跌幅較前月的14.3%擴大,為連續第11個月下降。 9月物價部份也顯現通縮壓力加大的現象,消費者物價年增1.6%,不及預期,生產者物價年比跌幅達到5.9%,連續43個月下滑。 隨著國際金融機構與經濟學家陸續下調對中國大陸第3季的增長預測,幾已全數低於官方目標7%,政策進一步寬鬆勢在必行,而且人民幣匯率在人行維穩之下顯現止穩跡象,貶值造成的資本外流壓力和緩,為寬鬆創造條件,第4季中國人民銀行(大陸央行)很可能再推出降息降準措施。 為穩定增長,大陸官方持續積極透過增加基礎設施投資與放鬆貨幣政策,以緩衝經濟放緩,最新動作包括批准修建鐵道網絡、購車減稅、減少首次購房者的頭期款比重,近來又允許貸款人使用貸款作為抵押品,再向人行借貸。 人行在10月10日公佈,在先前山東、廣東展開信貸資產質押再貸款試點形成可複製經驗的基礎上,決定在上海、天津、北京等9省市推廣試點。 這意味著已放出去的貸款,還可以到人行再質押,獲得新的資金,效用等同於定向調降存款準備金率,可增加市場流動性,並提高銀行的放貸意願,這也是人行為了解決「三農」與中小企業融資貴與融資難問題的另一放寬信用的措施。 市場對第3季大陸經濟無法保七,應有心理準備,應會逐漸看重第4季與明年的經濟表現,而在諸多刺激政策的作用下,第3季可望是這輪大陸經濟放緩的低谷,第4季可見到反彈,市場對大陸經濟的擔憂心態將會改善。因此,並無預期近來疲弱的經濟數據會對股市造成太大傷害。 接下來將最吸引市場目光的莫過於「十三五」規劃的內容。中國大陸第18屆五中全會即將在26日至29日隆重登場,會議重心將是左右2016到2020年政策的「十三五」規劃。 「到2020年全面建成小康社會」為大陸高層確立的重要目標,而接下來的5年期間是這一目標能否實現的決定性階段,但大陸經濟面臨重大挑戰,傳統製造業產能過剩嚴重,而新經濟尚未崛起、人口紅利減弱、出口動能失速,使得傳統增長模式無法延續,加快經濟轉型已是迫在眉睫,使得「十三五」規劃在的重要性不言可喻。 梳理三中全會以來的一系列政策文件,「十三五」規劃裡對產業和投資較有涵蓋的關鍵領域可能包括:製造升級、生態環保、互聯網經濟、服務業開放、國企改革、軍民融合、醫療養老和傳媒娛樂等。 在經濟成長目標的訂定上,為了完成十八大提出的「2020年GDP比2010年翻一番」之目標,假設今年增長7%,如此一來,接下來的5年期間只需要年均6.6%的增速。而且從客觀角度來看,在資本、勞動、土地等增長要素都有下滑趨勢下,在「十三五」規劃裡,有可能將成長目標定在6.5%,並著重在實現更好的成長品質,而不僅是量的提升。 雖然經濟面尚未能提供市場好消息,資金面卻顯現改善,隨著清理場外配資大限的過去,這部份的資金流出過程有望逐步結束,而且兩融資金在9月初跌破兆元大關後,短期也無繼續下降的空間,加上市場存量資金的空手部位有望陸續進入市場,都將為中短期股市上揚帶來動力。 而長期資金部份還可指望公私募基金、養老和社保基金與海外資金等彈藥充足的投資機構,預期經過籌碼換手和市場情緒修復後,A股可望迎來新一輪健康上漲的週期。

創作者介紹

林韋源虧消之該牽 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(0) 人氣()